Perspectives Q4/2023

Jedes Vierteljahr analysieren unsere Fondsmanager die jüngste Entwicklung der globalen Wirtschaft und der Finanzmärkte. Lesen Sie die Perspectives-Ausgabe für das vierte Quartal 2023.

Makroökonomisches Umfeld

• Nimmt man die Vergangenheit als Vergleichsmaßstab, so dürften die Zinserhöhungen letztendlich zu einer Rezession führen – auch wenn die Konjunktur bislang noch widerstandsfähig ist.
• Um das Inflationsziel von 2 % zu erreichen, muss sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt deutlicher verschlechtern.
• Anstatt die Zinsen weiter zu erhöhen, deuten die Zentralbanken den Weg einer dauerhaft restriktiveren Geldpolitik an.

Finanzmärkte

• Die Indikatoren, die traditionell den Beginn eines neuen Bullenmarktes kennzeichneten, fehlen im Anstieg der Indizes dieses Jahr.
• Defensive Qualitätswerte haben unter dem Anstieg der langfristigen Zinssätze seit April gelitten und sind jetzt attraktiv.
• Die traditionelle Verbindung zwischen dem Goldpreis und den Realzinsen scheint gebrochen zu sein.

Perspectives Nr. 177