12 minLa bande-son de votre investissement : Les entreprises de BL Equities Japan – Partie 3
Nous poursuivons notre exploration de la bande-son de notre portefeuille avec les pistes cinq et six, qui abordent la révolution numérique sous deux angles complémentaires. Le leadership technologique mondial et la transformation du marché intérieur.
Ces forces créent une double opportunité considérable : les entreprises japonaises peuvent tirer parti de leur expertise technologique pour s'approprier les tendances numériques mondiales tout en bénéficiant de l'évolution numérique de leur propre marché intérieur. Les entreprises de votre portefeuille sont particulièrement bien placées pour tirer parti des deux dimensions de cette transition numérique inéluctable.
Paranoid Android
Transformation numérique, IA et demande croissante en semi-conducteurs
En 1997, Radiohead sortait Paranoid Android, une chanson qui traduisait l'aliénation et l'angoisse d'une vie dans un monde en pleine mutation technologique. Aujourd'hui, ces thèmes résonnent plus fortement que jamais, alors que la transformation numérique et l'intelligence artificielle créent de nouvelles possibilités passionnantes dans tous les secteurs, entraînant une demande sans précédent pour les semi-conducteurs qui alimentent cette révolution. À mesure que les entreprises et les sociétés adoptent cette renaissance numérique, l'innovation s'accélère et de nouvelles opportunités apparaissent, toutes fondées sur une technologie de pointe en matière de puces électroniques qui rend notre monde de plus en plus connecté...
Tokyo Electron, là où commence la fabrication des semi-conducteurs… L'entreprise fabrique les équipements sophistiqués qui transforment les plaquettes de silicium vierges en base pour les puces informatiques. Ses machines prennent en charge les processus initiaux les plus critiques : application de revêtements photorésistants, gravure de motifs de circuits précis et dépôt de couches de matériaux ultra-minces qui déterminent les performances d'une puce. À mesure que la technologie progresse et que les puces deviennent plus complexes, les fabricants tels que TSMC et Samsung doivent régulièrement se mettre à niveau avec les derniers équipements de Tokyo Electron afin de rester compétitifs. L'entreprise profite directement du rythme effréné de l'innovation technologique, qui rend obsolète le matériel de pointe d'hier, car les nouvelles générations de puces exigent une précision encore plus grande.
💡 Le saviez-vous? Les machines de Tokyo Electron peuvent coûter plusieurs dizaines de millions d'euros chacune, et certaines sont aussi grandes qu'un petit bus.
Disco domine les dernières étapes de la production de puces électroniques avec une position quasi indétrônable sur le marché. Ses équipements de découpe et de meulage de précision transforment les plaquettes finies en puces individuelles. La société détient 70 à 80 % des parts de marché pour ces processus spécialisés. Ce qui la rend pratiquement intouchable, c'est la fidélité de ses clients : une fois qu'un fabricant de puces a installé les équipements de Disco, il lui est extrêmement coûteux de changer de fournisseur en raison des consommables propriétaires et de l'expertise spécialisée. Cette entreprise centrée sur ses activités reste concentrée sur son cœur de métier et affiche une rentabilité exceptionnelle grâce à deux leviers clés : les revenus récurrents liés aux consommables et son exposition à la fabrication fragmentée en aval, où la concurrence féroce entre les assembleurs confère à Disco un sérieux pouvoir de fixation des prix. Conclusion ? Les ventes de Disco suivent presque parfaitement la production mondiale de semi-conducteurs, lui permettant de profiter encore longtemps de la vague de transformation numérique.
💡 Le saviez-vous? Les machines Disco peuvent broyer des matériaux jusqu'à une épaisseur équivalente à seulement 1/20e d'une feuille de papier et les découper en morceaux plus fins que 1/35e du diamètre d'un cheveu humain ?
Advantest s'assure que chaque puce fonctionne correctement avant d'être intégrée à vos appareils. Dans un quasi-duopole avec la société américaine Teradyne, Advantest teste les semi-conducteurs à chaque étape, depuis les premières phases de conception jusqu'à la validation finale au niveau du système. Ses équipements détectent les puces défectueuses avant qu'elles ne provoquent des pannes dans des appareils aussi divers que les smartphones ou les véhicules électriques. Pour les poids lourds tels que les GPU NVIDIA, les machines d'Advantest sont pratiquement les seules disponibles sur le marché. À mesure que notre monde devient de plus en plus numérique et connecté, les enjeux liés à la fiabilité des puces deviennent plus importants, rendant les solutions de test d'Advantest plus critiques que jamais pour maintenir les normes de qualité exigées par la technologie moderne.
Recruit est l'intermédiaire invisible qui met en relation les gens avec tout ce dont ils ont besoin : emplois, restaurants, hôtels, appartements, salons de beauté. Son joyau mondial est le géant de la recherche d'emploi Indeed, si dominant qu'il est pratiquement synonyme de recrutement en ligne. Aux côtés de Glassdoor, son célèbre site d'avis sur les lieux de travail, Recruit a construit une puissante plateforme mondiale où se rencontrent les demandeurs d'emploi et les employeurs. Au Japon, Recruit est la référence pour les recherches et les réservations en ligne quotidiennes, qu'il s'agisse d'un dîner, d'un hôtel ou d'un appartement. Ces plateformes nationales constituent des sources de revenus stables, générant des profits fiables, tandis que l'activité mondiale de recherche d'emploi alimente la croissance à l'étranger. Grâce à cette combinaison, Recruit tire parti des deux aspects de la numérisation : l'échelle internationale grâce au recrutement en ligne et la vie quotidienne au Japon qui se déroule en ligne.
💡 Le saviez-vous? Indeed est le sponsor principal de l'Eintracht Francfort, le club de football allemand dont, notre CIO, Guy Wagner, est supporter ?
Plug In Baby
La transformation numérique du Japon : évolution de la culture, innovation et passage au zéro papier
Lorsque Muse a sorti « Plug In Baby » en 2001, le groupe a su capturer l'essence d'un monde de plus en plus connecté grâce à la technologie. Cela fait écho au parcours du Japon, pays réputé à la fois pour ses prouesses technologiques et ses pratiques traditionnelles profondément enracinées, telles que sa culture d'entreprise basée sur le papier, qui se « branche » à une transformation numérique accélérée, révolutionnant son paysage commercial, ses flux de travail opérationnels et les comportements des consommateurs...
NEC est l'un des grands prestataires informatiques qui forment l'épine dorsale numérique des entreprises japonaises, fournissant tout, des systèmes de reconnaissance faciale basés sur l'IA aux équipements radar avancés pour la défense. C'est l'entreprise qui se cache derrière les systèmes informatiques qui font fonctionner les grandes entreprises, la cybersécurité qui protège les agences gouvernementales et même la technologie de surveillance qui assure la sécurité des villes. Sa force réside dans sa capacité à gérer des projets complexes et évolutifs, le type de travail qui permet de nouer des relations profondes et durables avec ses clients. Si le Japon reste son principal centre de profit, l'entreprise a réussi à se développer à l'étranger grâce à des acquisitions stratégiques, prouvant ainsi que son expertise technologique de pointe dépasse largement les frontières de son marché national.
💡 Le saviez-vous? NEC est propriétaire d'Avaloq, la société suisse qui gère le système bancaire de la Banque de Luxembourg
Nomura Research Institutea discrètement accompli quelque chose de remarquable : il est devenu l'infrastructure invisible qui alimente l'ensemble du secteur financier japonais. Ses systèmes administratifs traitent environ 50 % de toutes les transactions de la Bourse de Tokyo, et ses logiciels sont devenus la norme incontournable pour la gestion d'actifs et le traitement des comptes dans toutes les sociétés financières japonaises. Ce qui le rend presque intouchable, c'est l'absence d'alternatives viables : changer de fournisseur impliquerait de reconstruire les systèmes à partir de zéro, ce qui entraînerait des coûts et des risques considérables. Au-delà des logiciels, il fait également office de « think tank » prestigieux, fournissant des recherches stratégiques qui influencent les décisions commerciales et gouvernementales majeures dans tout le Japon.
Japan Exchange Group gère la Bourse de Tokyo, la plus grande d'Asie et la troisième plus grande au monde. Chaque fois qu'une personne achète des actions japonaises, le JPX prélève une petite commission sur la transaction, créant ainsi une machine à imprimer de l'argent qui s'active à mesure que le nombre de transactions augmente. La société a mis en place des plateformes de trading numériques de pointe qui traitent des volumes considérables à une vitesse fulgurante, tirant ainsi parti de la transition mondiale vers le trading électronique. Sa position dominante crée un cercle vertueux : plus il y a de traders, plus les entreprises sont nombreuses à coter leurs actions, ce qui attire encore plus de traders. Grâce au regain d'intérêt mondial pour les actions japonaises et aux réformes gouvernementales visant à améliorer la gouvernance d'entreprise, les affaires sont en plein essor.
💡 Le saviez-vous? Lorsque la Bourse de Tokyo a ouvert ses portes en 1878, certains de ses premiers clients étaient d'anciens samouraïs qui avaient été indemnisés par des obligations d'État après avoir perdu leurs allocations et leurs privilèges lors de la restauration Meiji.
Obic s'est taillé une place de choix sur le marché japonais des logiciels en se concentrant sur un marché très négligé par les géants mondiaux tels que SAP et Oracle : les entreprises japonaises de taille moyenne qui accusent un retard important en matière de numérisation. Alors que les grands acteurs se concentrent sur les grandes entreprises avec des solutions standardisées, Obic développe des logiciels ERP personnalisés spécialement destinés aux petites entreprises japonaises qui utilisent encore des systèmes obsolètes et inefficaces. Son approche de vente directe lui permet de nouer des relations étroites avec ses clients et d'acquérir une expertise sectorielle difficile à reproduire. Avec le vieillissement de la population active japonaise, qui entraîne une grave pénurie de main-d'œuvre, ces entreprises de taille moyenne à la traîne sur le plan numérique n'ont d'autre choix que de moderniser leurs systèmes informatiques pour stimuler leur productivité, ce qui rend les logiciels spécialisés d'Obic de plus en plus indispensables à leur survie.
Nihon M&A Center est le plus grand intermédiaire japonais pour les petites et moyennes entreprises, aidant les propriétaires à vendre leur société. Le Japan Times l'a un jour surnommé « le Tinder des PDG japonais vieillissants ». Avec le vieillissement de la population, d'innombrables propriétaires de petites entreprises sont confrontés au même problème : personne dans la famille ne veut ou ne peut prendre la relève, et la pénurie de main-d'œuvre rend la croissance encore plus difficile. Nihon M&A Center a numérisé ce qui était autrefois un processus fragmenté, basé sur les relations, en utilisant des bases de données sophistiquées et des algorithmes de mise en relation pour mettre en contact les vendeurs avec plus de 100 000 acheteurs potentiels. Sa plateforme permet de réduire le nombre de réunions en face à face et de recherches manuelles qui étaient auparavant nécessaires, transformant ainsi le défi démographique du Japon en une opportunité de croissance tout en redéfinissant la manière dont la succession d'entreprise est effectuée.
💡 Le saviez-vous? Au Japon, 1,3 million de chefs d'entreprise âgés de plus de 70 ans n'ont pas de successeur, ce qui représente un tiers de toutes les entreprises.
GMO Payment Gateway est l'infrastructure invisible qui permet le bon fonctionnement des paiements numériques au Japon. Chaque fois que vous effectuez un paiement en ligne ou que vous utilisez votre téléphone dans un magasin, il y a de fortes chances que GMO traite cette transaction en arrière-plan. L'entreprise surfe sur une vague gigantesque alors que le Japon passe d'une culture très axée sur les espèces à celle des paiements numériques. À long terme, le gouvernement souhaite passer de 35 % à 80 % de transactions sans espèces, et le commerce électronique reste étonnamment sous-développé par rapport à d'autres pays riches. GMO tire profit de chaque swipe, de chaque tap et de chaque clic alors que le Japon passe enfin aux paiements numériques.
Sansan a transformé l'ancien rituel japonais des cartes de visite en une puissance numérique. Dans un pays où l'échange de cartes de visite est encore sacré, Sansan a trouvé le moyen de numériser et d'organiser toutes ces cartes papier grâce à une intelligence artificielle d'une précision effrayante. Mais la véritable magie opère dans le cloud : toutes ces données de contact deviennent une mine d'informations commerciales que les entreprises peuvent exploiter pour améliorer la gestion des ventes, les connaissances en matière de réseautage et la cartographie des relations. Sansan domine le marché, alors que la plupart des petites entreprises n'ont même pas encore commencé à exploiter cette mine d'or. Aujourd'hui, Sansan étend ses activités au-delà des cartes de visite pour s'attaquer au traitement des factures et à d'autres flux de travail générant beaucoup de papier, transformant ainsi la culture d'entreprise japonaise, obsédée par les documents, en revenus récurrents basés sur des abonnements au cloud, avec un énorme potentiel de ventes croisées.
La playlist complète
Nous avons vu dans cette partie comment les entreprises japonaises façonnent le monde numérique, en connectant les personnes, les entreprises et les appareils de manière plus intelligente et plus rapide. Dans la dernière partie de cette série, nous nous intéresserons à l'évolution des habitudes et des valeurs des consommateurs eux-mêmes. Du « downtrading » (recherche de produits moins chers) et des choix axés sur la valeur à l'émergence d'une classe moyenne dans les marchés en développement, en passant par les modes de vie axés sur la santé et l'écologie, ces entreprises s'adaptent à un monde où les consommateurs attendent davantage des produits et services qu'ils choisissent.
Volume 1 : Évolution démographique : Innovation en santé et automatisation - disponible
Volume 2 : Les dépenses d’infrastructures et la transition énergétique - disponible
Volume 3 : La révolution numérique - disponible
Volume 4: Le consommateur en mutation- disponible le 27 November
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Rédigé par Steve Glod, gérant actions japonaises
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Date finale de rédaction : 19 Novembre 2025.
Date de publication : 20 Novembre 2025
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