7 minGénérer un double impact sans compromis financier : retour d’expérience sur une démarche engagée
Deux ans après la création de la gamme Double Impact en collaboration avec FFG et un peu plus d’un an après la migration de notre fonds ISR phare vers cette gamme, Annick Drui, gérante du Fonds FFG-BLI Global Impact Equities partage avec nous sa forte conviction dans cette approche novatrice.
Pouvez-vous nous rappeler brièvement quelles sont les particularités de cette gamme « Double Impact » ?
Cette gamme résulte d’un partenariat entre BLI et la société belge, spécialiste de la génération d’impact local et direct, Funds For Good (FFG). En nous associant, nous mettons en commun nos expertises pour offrir aux investisseurs soucieux de faire fructifier leur capital de façon responsable des fonds d’investissement au processus de gestion solide et qui combinent deux types d’impact très complémentaires : un impact intra-investissement au travers d’une sélection de sociétés dont les activités sont alignées aux Objectifs de développement durable des Nations unies et un impact post-investissement via l’utilisation par FFG d’une partie des frais de gestion pour soutenir, via du financement et du coaching, des entrepreneurs en précarité d’emploi ou porteurs d’un projet à dimension sociale ou environnementale.
En savoir plus sur ce partenariat
En tant que gérante, ce partenariat me motive et me donne un certain confort puisqu’il renforce la capacité de génération d’impact de nos portefeuilles. En effet, nous avons l’intime conviction que notre méthodologie d’investissement et notre analyse d’impact apporte de la valeur ajoutée aux investisseurs via l’accent mis sur les Objectifs de développement durable, mais nous ne pouvons cependant pas ignorer que cet impact, résultant d’investissements sur le marché secondaire, reste indirect. La combinaison de notre approche avec l’action plus tangible de FFG rendue possible par la rétrocession d’une partie de nos frais de gestion, consolide notre démarche.
Un an après l’intégration de votre fonds dans ce dispositif, quelles leçons tirez-vous ? Ce changement a-t-il affecté votre manière de gérer votre portefeuille ?
Les principaux impacts opérationnels de l’intégration du Fonds dans la gamme « Double Impact » ont été le changement de dénomination (de BL Global Impact à FFG-BLI Global Impact Equities1 ) ainsi qu’une modification de la structure de frais.
La gestion journalière du Fonds n’a quant à elle pas été affectée par son intégration dans le dispositif « Double Impact ». Les investisseurs bénéficient donc toujours d’une approche ancrée dans la philosophie d’investissement historique de BLI du Business-Like Investing qui met l’accent sur une gestion active de conviction orientée vers le long terme et la recherche de sociétés de qualité.
On pourrait même arguer que ce partenariat, en rajoutant une deuxième source d’impact, nous offre plus de flexibilité dans la manière dont nous construisons le portefeuille puisque, nous ne sommes pas obligés, pour renforcer les caractéristiques d’impact du portefeuille, de faire des compromis sur la qualité financière des entreprises sélectionnées.
Pouvez-vous expliciter ce dernier point ?
La réglementation SFDR et les exigences des labels ont entraîné un mouvement de concentration des fonds article 9 vers des sociétés de niche aux profils d’impact très marqués mais dont les fondamentaux financiers ne sont pas toujours à la hauteur. Nous avons assisté dans ce sillage également à une concentration de beaucoup de fonds sur des thématiques très précises (environnement, eau, énergie renouvelable…), ce qui influe sur leur niveau de diversification présentant un risque financier important pour les investisseurs si ces thématiques perdent la faveur des marchés.
Dès le départ, bien avant la mise en place du partenariat avec FFG, nous avons conçu notre approche d’investissement de façon plus transversale avec un angle multithématique nous assurant à la fois une exploitation optimale des interconnexions existantes entre les différents ODD et une plus grande diversification de nos portefeuilles.
La complémentarité offerte par l’impact direct et local généré par FFG nous permet donc d’assurer aux investisseurs une génération d’impact solide tout en évitant une approche trop restrictive au sein du portefeuille qui pourrait pénaliser son rapport risque-rendement.
Cela veut-il dire que vous transigez sur le profil d’impact des sociétés en portefeuille ?
Non, loin de là ! Toutes les sociétés qui intègrent les portefeuilles de la gamme font l’objet d’une analyse d’impact sur 5 dimensions : revenus, rayonnement, qualité, potentiel et enfin culture de l’entreprise.
La génération d’impact constitue donc le critère indispensable à l’investissement. Par contre, elle ne peut en être la seule motivation. Nous ne souhaitons pas transiger, au nom de la génération d’impact, sur nos critères historiques que sont la qualité des fondamentaux et la valorisation.
Comment ce partenariat et cette nouvelle gamme sont-ils perçus ?
La création de cette gamme reste relativement récente et s’est faite à un moment où les investisseurs se désintéressaient des fonds ISR.
Cependant, la complémentarité des deux dimensions d’impact suscite l’intérêt des investisseurs.
D’autant plus lorsque ces derniers ont la possibilité de rencontrer des entrepreneurs financés par FFG lors d’un « Impact Day » ou d’autres évènements organisés par FFG. Ces moments d’échange permettent de valoriser à sa juste valeur l’impact concret de l’action de FFG mais surtout de ressentir l’énergie positive déployée par cet écosystème.
Plus concrètement, nous avons rencontrés ces derniers mois plusieurs investisseurs institutionnels qui se sont montrés convaincus par notre approche, notamment dans le cadre de la création de fonds de fonds SRI axés sur des stratégies article 9.
Pour moi, ces marques d’intérêt et le lancement de fonds de fonds de ce type montrent que l’investissement SRI n’est pas mort, il se transforme, c’est tout et je suis convaincue que notre approche a toute sa place dans ce processus de mutation.
Nous nous attelons à rendre compréhensible notre approche et avons à cet effet récemment publié notre premier rapport d’impact dans lequel nous explicitions notre démarche, fournissons des éléments objectifs quant à la génération d’impact au sein de nos portefeuilles tout en mettant en parallèle des exemples concrets de la complémentarité entre impact intra-investissement et impact post-investissement. Nous espérons que ce type d’initiative permette aux investisseurs de mieux comprendre notre démarche commune.
D’un point de vue plus personnel, qu’est-ce que votre implication dans ce partenariat vous apporte ?
Le partenariat entre BLI et FFG existe depuis plus d’une dizaine d’années maintenant. Avant que celui-ci ne prenne une autre ampleur avec le lancement de la gamme « Double Impact », j’étais déjà convaincue de la pertinence de leur initiative.
Pour moi, ce partenariat fait également, dans une large mesure, écho aux avantages compétitifs que nous recherchons quand il s’agit d’investir. L’expertise de nos deux sociétés est très complémentaire : BLI au niveau de la gestion active et FFG en termes de financement et d’accompagnement de petits entrepreneurs. Nos deux entités bénéficient d’une bonne reconnaissance de leur marque (actifs intangibles) et d’un savoir-faire et de capacités d’innovation qui nous ont permis de développer cette gamme de fonds unique. Reste à développer le réseau, à faire passer le message et à capitaliser sur l’historique de performance construit au cours des trois dernières années.
Dans l'ensemble, je suis très enthousiaste à l'idée de prendre une part active à ce projet ; j'ai hâte de trouver de nouveaux candidats à l'investissement pour le fonds et de faire découvrir à nos investisseurs, les histoires inspirantes des entrepreneurs que nous soutenons. Leur rendre visite, écouter leurs histoires tout en savourant un délicieux déjeuner ou en achetant des cadeaux pour la famille dans des boutiques d'artisanat et voir leur vie changer est vraiment très motivant dans un secteur (tel que la finance) qui peut parfois sembler assez figé et démodé.
1 Changement qui a eu lieu le 25 mars 2024 dans le cadre de la fusion de BL Global Impact dans le compartiment FFG-BLI Global Impact Equities.
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